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久其软件:物流信息化项目活跃程度及变现途径光明

发布时间:2014-10-29    研究机构:申万宏源

投资者常认为从事类似司机驿站业务的公司较多,并未区分它们的模式差异。

活跃度是区别于对手的关键。根据官方网站,司机驿站永久免费,小驿科技是其项目运营商。较多竞争对手将软件产品销售给IT机构或政府机构,它们只是产品销售商。前者关心用户活跃程度,后者关心短期软件收入。司机驿站项目属于前者,强制安装北斗实现移动信息服务的项目属于前者但用户活跃度低,经营性现金净流入不佳的公司开展的项目处于后者。

金额奖励体现该项目的营销力度。用户注册、口碑推荐、报空车、推荐司机、配货均可获得奖励,预计大股东的个人财力会支持大部分的营销投入。通过农业银行、邮政储蓄银行、建设银行、中国银行、工商银行等的支付行为也已接入系统。

司机增长超预期,预计2015年开启商业模式。根据网站新闻,截止到7月28日,全国司机用户五千余名,企业用户五百多家,司机驿站三十余家。用户数以几何速度增长,推测目前达到2万名司机,高于市场预期。待用户数达到5万以上后,将开启保险、油卡折扣、支付、增值服务等商业模式,并通过用户资源变现。我们推测变现在2015年实现。

变现途径丰富多彩,空间广阔。假设1万名活跃司机使用油卡,且项目分享3%的油价折扣。长途货运司机的月平均油耗超过1万元,将为项目带来3600万元收入,且基本沉淀为利润。变现途径丰富多彩。

维持盈利预测和“增持”评级。预计2014-2016年收入为3.94、7.54、9.34亿元,净利润为0.70、1.40、1.82亿元。考虑到收购亿起联股本摊薄,暂不考虑其它并购可能,每股收益为0.36、0.73、0.95元。维持“增持”评级,目前股价有吸引力。

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