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久其软件:真正经营移动互联网事业

发布时间:2015-01-15    研究机构:申万宏源

投资要点:

产品与运营均体现真正经营移动互联网项目。司机驿站是小驿科技打造的公路干线货物运输O2O模式。研发方面,截至1月14日,版本更新至2.1.2。

银行网上支付和信用认证机制已经引入。运营方面,已在海南、广东、上海等十余省、直辖市进行推广。项目几乎同时入驻物流大省的一线城市,并将从一线城市渗透二三线城市。开始快速培育代理商,并给与人员、营销、车费补贴等支持。代理团队目前快速增长利于公司模式较低成本的复制。

司机驿站商业模式区别于对手。货运O2O项目和滴滴打车项目的区别在是否存在地域性。滴滴打车可局部城市运营,而货运O2O应在启动时完成物流大省同步推广。这对追赶者的运营经验和财力支持提出更高的要求。竞争对手中,物流公司转型的项目太注重短期盈利,软件公司轻视运营常制约用户体验,北斗运营团队在“两客一危”强制安装易引发用户抵触。95%的对手属以上三类,与司机驿站商业模式不同。交通信息服务软件获奖的稀缺性已暗示行业地位。

商业模式逐渐清晰。海南交通运输厅认为项目降低物流总成本达18%。未来线上变现通过虚拟加油卡、代缴手机费分成、代缴罚款、彩票、媒体版权、数字营销,线下变现的选项是衣食住行的流水。有两处已暗示潜在商业模式。

11-12月再出现开放思维三种迹象。控股股东坚定锁定、零资金要求的合作伙伴计划全国招募、寻求创业孵化平台新项目均表明公司战略彻底转型开放。

维持“增持”评级。维持盈利预测。预计2014-2016年净利润为0.70、1.40、1.82亿元。暂不假设2015年起新潜在并购,预计每股收益为0.36、0.73、0.95元,现价对应的2014-2016年市盈率为71、36、27倍。维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称