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久其软件:物流信息化金融支付闭环接近完成

发布时间:2015-05-25    研究机构:申万宏源

投资要点:

久其软件(002279)公告,公司已与深圳市快付通金融网络科技服务有限公司,以及中科柏诚科技(北京)有限公司签署有关业务合作协议,加速推进支付通道建设和业务系统研发相关工作。

预测司机驿站用户数超过10万,商业模式迎来变现临界点。公司网站显示2014年7月1号正式上线,根据海南网2014年8月9号报到7月底司机用户5000余名、企业用户500多家,根据证券时报网2014年11月报道10月底司机用户3万余名、企业用户3000余家,根据大智慧财经2015年1月报道2015年1月底司机用户6万余名、企业用户6000家。目前,司机驿站推广范围覆盖22个省份、30余个地级市,推测用户数量已超过10万。O2O 线上企业和司机用司机驿站APP 客户端配货;O2O 线下通过司机驿站服务站点,可为司机提供加油、买保险等一系列增值服务。

发展种子客户,通过终端客户推广,地推模式建立强竞争壁垒更增强有效流量。司机驿站面向终端客户,通过司机驿站发展种子客户。较多竞争对手为了快速获得软件收入而通过企业推广,这些产品的生命力受限制。活跃流量占总流量的比例极高,是司机驿站区别于竞争对手的明显优势。

与快付通合作是商业模式的重大进展,推测司机驿站的金融支付形成闭环,线上交易用户数激增。司机驿站从诞生到有效流量活跃度,还需打通的是线上支付环节,支付环节实现商业模式到盈利模式转变。在此之前,司机驿站线上主要是配货信息,线上交易实现后用户粘性更强,线上交易用户数激增。

闭环形成期待商业模式彻底明朗。我国物流业有3.7万亿运费市场,有近3000多万货运司机,每年新增营运卡车超过50万辆。司机驿站的盈利模式是通过为司机提供增值服务,预计最先开始的服务是保费、油卡、话费等。假设10万名活跃司机使用油卡,且项目分享3%的油价折扣,长途货运司机的月平均油耗超过1万元,将为项目带来3.6亿元收入,且基本沉淀为利润。假设10万名活跃司机,每人每月话费500元,一年话费6000元,且项目分享5%的折扣就有3000万利润。

维持“增持”评级。预计2015-2017年净利润为1.40、1.82、2.28亿元。暂不假设2015年起新潜在并购,预计每股收益为0.73、0.95、1.19元,现价对应的2015-2017年市盈率为123、95、76倍。维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称