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久其软件:格局、互联网执行力与估值兼具

发布时间:2015-07-31    研究机构:申万宏源

投资要点:

事件:久其软件(002279)公告半年报,实现营业收入158.6万元,同比增长64.57%,归属于上市公司股东的净利润为726.5万元,较上年同期增长204%。同时公告司机驿站项目交易闭环(快付通)、商业模式(众安在线财险)、车队(新疆丝绸之路国际物流)全部实现。7月10日业绩前瞻报告中,根据逐季季度财务报表,我们计算上半年归属于母公司所有者净利润增长143%。公司实际净利润增长204%,超过我们和市场预期。超预期原因为子公司亿起联经营状况好于我们预期。

互联网营销方面证明执行力。2014年业务滞缓的情况解决,Android 广告业务收入超预期,1-6月达1500万元。Android 广告和自媒体广告业务发展取得成效,降低iOS 广告业务单一的风险。

互联网物流方面,实现交易闭环。小驿科技网站公布,7月14日开通了线上支付功能,实现了线上运费结算的操作产品。客户端现已支持线上找货,报价议价以及运费支付功能。认证用户可自主使用钱包余额进行话费充值及提现(不限制话费充值对象),系统自动处理提现,48小时内到账。

低调的司机驿站实现用户、活跃度、保险变现、车队合作、金融闭环全面突破证明执行力。推出放空赔付和货损保险解决用户担忧的线上信用风险问题,未来与大型物流运输企业的战略合作是推广模式的重大变化。平台将继续推出放空赔付、货损保险等服务项目,进一步完善产品应用、提升用户满意度、增强用户粘性。2015年7月,小驿科技与众安在线财产保险股份有限公司签署合作协议,打造在线物流货物运输保险产品。与新疆丝绸之路国际物流有限责任公司签署战略合作协议,预计车队资源导入将提升司机驿站的市场占有率。

2015年久其软件的业务布局可归纳为3X3矩阵。横向三要素是“企业”、 “企业员工”、“互联网用户”;纵向三要素是“B2B”、“B2C”、“大数据”。市场注意的物流信息化、互联网金融子公司仅为格局中单点。久其智通研发的Darwin 平台正式发布。亿起联降低了iOS 广告业务单一的风险,正式发力海外业务,且于报告期推出点入pandamobo 海外业务平台,并成为Facebook、Google、Twitter 等海外顶级媒体的重要战略合作伙伴。司机驿站产品目前拥有在册司机用户十二余万,打通平台交易支付闭环。

维持“增持”评级和盈利预测。考虑华夏电通2015部分并表,预计2015-2017年归属于母公司所有净利润为1.56(备考值1.71)、2.06、2.53亿元,全面摊薄每股收益为0.79(备考值0.86)、1.04、1.28元。2016年40倍市盈率在计算机行业具备吸引力(尚不计入潜在新并购)。

申请时请注明股票名称